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燃料油回调之中显现买入时机

从上周三开始大宗商品出现集体下跌，周五更是有超过70%都是先通过手工制作装备模型进行实验的大宗商品跌停。本周一市场的恐慌情绪依然没有散去，不过在这一波下跌中，燃料油表现抗跌，主力1103合约的回调幅度在4%以内。那么燃料油的后期走势将会如何？笔者认为，目前的下跌只是暂时的回调，随着成交量的放大，接下来燃料油市场很可能迎来买入良机，投资者可给予适当关注。

一、“印钞”政策奠定大宗商品上涨基础

11月3日，美联储主席伯南克正式对外宣布将启动第二轮宽松政策，即通过购买较长期国债的方式向美国经济额外注入6000亿美元资金。这一政策的实施奠定了全球大宗商品上涨的基调。之后日本央行在本月11日购入1500亿日元的政府债券，这意味着日本新量化政策计划正式拉开序幕。

目前全球的印钞行为正在对商品市场不断注入泡沫，而现在只是开始。

虽然中国政府已经发出货币紧缩信号，但是人民币升值导致的热钱流入现象却是事实，因此即使我国政府不再实施宽松的货币政策，收缩流动性，但我国依然是发达国家“印钞”政策的受害者，商品价格依然会被推高。

二、原油价格支撑燃油后市上行

在经历了漫长的振荡以及上冲80美元/桶未果之后，NYMEX原油在一个月之内接连突破80美元/桶以及85美元/桶的大关。我们关注到前期原油价格迟吹膜机迟未能上涨的主要原因是供应压力，原油库存远远高于历史水平，但上光材料是目前库存开何为出现的困油现仿真动物象始下降，尤其是汽油和馏分油的库存已经从历史高位开始回落。

冬天是取暖油需求的高峰，随着天气的转冷以汽车养护及对“今年冬天将异常寒冷”的预测，今冬取暖油需求料将支撑原油期价。前几年OPEC成员国认为美元/桶是原油价格的合理振荡区间，而今他们已经改口为美元/桶，换句话说，他们认为原油上浮10美元/桶是正常范围。基于以上判断，我们认为，今年冬天原油站上90美元/桶，甚至触摸100美元/桶的可能性非常大。

三、现货市场后市乐观

目前燃料油贸易商对后市普遍比较乐观，拉货进库的现象普遍存在，尤其在华南地区。燃料油库存处于不断增长状态，并且投机储备的量比逐渐增加。

交易所公布的数据显示，从7月底开始，燃料油库存触底反弹，目前已经逼近2009年6月份的高位。虽然仓单数量离该时间段的高点仍有差距，但继续往上走的趋势基本形成。

总之，原油价格的支撑以及下游汽柴油的旺盛需求，奠定了燃料油上涨趋势的基础，因此，回调正是多单入场良机。对于主力1103合约来说，比较理想的建仓区间是，5200点是第一目标位，第二目标位是5500点，如果宏观形势配合，上冲5700点的前期高位的可能性非常大。

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